日経225オプション取引で１億円を稼ぐまで

この本を買ったのは昨年の夏ですが、なかなか読むに骨が折れますね。しかし、他は全く違う良書ですね。スプレッドの本もこれくらい詳しくデータ入りで書いてあればよいのですが、残念ながらそんな本はなく、相当時間をかけて検証する羽目に陥りました。
　さて、この本のぼらてィリティ売買（デルタニュートラル）手法は、理論価格と実際のＩＶのギャップに着目する手法のように思いますが、てつやさんは理論価格を気にされていますか？
　また、なぜ、常にデルタヘッジをし続けるかの説明としてボラティリティが連続複利であるのと、ヘッジ勝敗が頻度により平準化されるという説明がありますが、このあたり、実際にやってみた感覚はいかがでしょうか？これが本当なら、自動売買プログラムでも作らない限り、とてもサラリーマンにはできない手法だと感じています。

すみパパさん、コメントありがとうございます。

そもそもこの本を読むきっかけになったのは、すみパパさんがどこかで勧めていたからです。読んで、本当に良かったと思っています。でも難しい本ですね。あと１～２回は読まなければ完全に理解できなさそうです。

スプレッドに関する理論を書いた本は全く期待できないですね。増田さんとかがちゃんと書いてくれればよいのですが、彼の本は表面的な内容に終わり期待はずれです。一番良かったのはすみパパさんのブログでしたね。近い将来、パワーアップして復活する日を待ち遠しく思っています。

＞…てつやさんは理論価格を気にされていますか？
難しい質問ですね。理論価格がわかるためには、本当はフューチャーボラティリティを知る必要がありますが、それはわかりません。ということで、ヒストリカルボラティリティから推測するしかないですが、ＨＶ≒17％として、フューチャーボラティリティも同じ17％と思っています。ただ、私のデルタニュートラル実験は、20％以上の高いＩＶのプットを売り、15％程度の低いＩＶのコールを買うことにより、ボラティリティのさや取りを狙った戦略です。さや取りなので、フューチャーボラティリティから計算される理論価格は本来はあまり影響ないです。但し、私のポジションの場合、プット売りのリスクヘッジを考えてコール買いの影響が大きいポジションなので、フューチャーボラティリティが高いのは歓迎です（そういう意味では、フューチャーボラティリティが高くなって、理論価格も高くなることは歓迎です）

…とてもサラリーマンにはできない手法だと感じています。
どういうポジションにするかによって、デルタヘッジの重要性が変わってくると思います。たとえば、ファーＯＴＭで組んだショートストラングルならば、デルタヘッジを頻繁にする意味は少ないので、サラリーマンでも問題ないと思います。反対にＡＴＭで組んだロングストラドルのようにガンマプラスのポジションは、デルタヘッジを定期的に行うことにより安定した利益を狙うことが可能だと思いますのでデルタヘッジは重要になると思います。私の実験手法（ＯＴＭプット売り＋ＯＴＭコール買い＋先物売りでデルタヘッジ）のポジションは、原資産の変化、ボラティリティの変化、残存日数の変化により常にデルタや他のギリシャ文字が変化します。このポジションでは、デルタヘッジ以外にも、ガンマやセータのコントロールが重要だと考えています。前場の寄り、後場の寄り、大引けの引け成りぐらいしかトレードできないサラリーマントレーダーには厳しい手法のような気がします。（なんて偉そうにいっていますが、未だ実験段階です。ちゃんと利益が出せるようになったら、こういう点もちゃんと記事にしてみたいと思っています。）

私もレシオのデルタヘッジは昨年末から何度かやっていますが、ネガティブガンマのデルタヘッジはなかなか難しいと感じています。
理由は、例えば、コールレシオで上昇時デルタマイナスを補正すべく先物買いをし、反落してヘッジをはずすということを繰り返すと、毎回損失になります。まぁ、その分レシオの売りのタイムディケイを獲得できるのでトータルでは損ではないのですが、ほっといて、売りが行使されそうになったとき外に逃がす方がよいのではないかと感じています。
　なお、「ボラティリティ売買入門」のどっかのページにＳＳとレシオとバラフライのボラティリティ耐性の比較グラフが載っていましたが、やはりＳＳよりレシオの方がボラティリティ上昇耐性も証拠金あたり利益率も高いですね。ということで私は現在売りを必要以上に多くしない（ダブル）レシオを主体としています。

すみパパさん、コメントありがとうございます。

デルタヘッジの意味合いがネガティブガンマとポジティブガンマで異なってくるので、ネガティブガンマのデルタヘッジが難しいのだと思います。
・ネガティブガンマ…デルタヘッジを繰り返すことにより、最大利益が減っていくが、原資産がさらに変動するリスクを減らすことができる
・ポジティブガンマ…デルタヘッジを繰り返すことにより、その時点での利益を確定することができるが、原資産がさらに変動した場合に得られる利益をあきらめることになる。

原資産が一方向に変動する可能性はすくなく、行ったり来たりすることが多いので、行ったり来たりの時に行うネガティブガンマのデルタヘッジはその度に最大利益が減っていく感覚があり、あまりやりたくない気分になるのだと思います。

＞なお、「ボラティリティ売買入門」のどっかのページにＳＳとレシオとバラフライのボラティリティ耐性の比較グラフが載っていましたが…
そのグラフは私にとってもインパクトがあるものでした。それを読んだことにより、ボラティリティ売買としてのレシオやバタフライに興味を持ちました。ということで、そのうち研究してみてこのブログに結果の記事をのせようと考えています。

（２回も送れなかったようで再送します。重複登録となってしまったらご容赦ください。）

てつやさん

ポジションを拝見させていただきました。とても初めて半年のトレーダーと思えません。迫力あります。

恥ずかしながら、小生が作ったオプション損益分析ツールをご紹介します。http://www.myit.jp/product/optist/

よろしければ、てつやさんの実践で使っていただいて、コメントをいただければと思います。

一応、入会が必要とさせていただいていますが、「てつやさん」と名乗っていただければ、アカウントを登録いたします。

よろしくお願いいたします。